并购重组是促进产业整合和上市公司补链强链、做优做强的有效方式。而券商作为财务顾问为企业提供专业金融服务，成为并购重组过程中的重要参与方。
随着上市券商2023年年报陆续披露，券商并购重组业务发展情况也逐渐显现。截至4月8日，已有23家上市券商披露2023年年报。具体来看，券商并购重组业务整体承压，但有部分券商表现较为亮眼。同时，多家券商表示，未来将进一步提升并购服务能力，并积极把握央企国企并购重组等机会，助力上市公司实现高质量发展。
券商并购重组业务
整体承压不乏亮点
券商的并购重组财务顾问业务是指为上市公司的收购、重大资产重组、合并、分立、股份回购等对上市公司股权结构、资产和负债、收入和利润等具有重大影响的并购重组活动提供交易估值、方案设计、出具专业意见等专业服务。
根据目前已披露的23家上市券商2023年年度报告，2023年，多家券商的并购重组财务顾问业务净收入相较于上一年有所下滑。对于该项业务表现不尽如人意的原因，部分券商在年报中也进行了分析。例如，东方证券认为，2023年，国内并购市场仍处于相对低位。跨境方面，在当前全球经济复苏的背景下，受地缘风险、监管环境、金融市场波动等因素影响，中资海外并购交易数量和披露金额仍处于低位。
申万宏源证券认为，受国内外复杂经济形势影响，2023年，境内企业并购交易整体活跃度与上年相比无明显提升，旧动能转换、提升资产资源利用效率、增强尖端领域竞争实力、引导金融脱虚入实、培育一批世界级大型企业等成为中国经济发展新阶段的主旋律。受重组审核趋严、上市公司估值下降等因素的影响，报告期内须经审核类并购重组项目的数量、规模呈双降趋势。
不过，也有部分券商该项业务表现出亮点。具体来看，2023年，“券商一哥”中信证券完成A股重大资产重组，交易规模达1180.70亿元，完成涉及中国企业全球并购交易规模517.95亿美元。中信建投(601066)证券则完成A股上市公司发行股份购买资产及重大资产重组项目9单，交易金额达696.09亿元；项目储备方面，截至报告期末，中信建投证券在审及审结尚未完成项目2单。另有海通证券(600837)、中国银河(601881)证券、中泰证券(600918)、中原证券(601375)等券商2023年并购重组财务顾问业务净收入相较上一年度实现了增长。
同时，从中国证券业协会公布的2023年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果来看，A类券商有5家，分别为国泰君安(601211)证券、中金公司(601995)、中泰证券、中信建投证券、中信证券。
立足自身发展
瞄准业务机会
随着证券行业的不断发展，行业集中度也在不断提升。一方面，对于券商提供包括并购重组在内的综合金融服务的专业能力要求进一步提高；另一方面，券商应根据自身资源禀赋等来明确战略定位，并选取差异化发展路径。这成为各家券商的共识。
当前的产业发展和政策环境为券商并购重组业务提供了机遇。国泰君安证券产业策略组认为，近年来，国企在并购重组交易市场愈发活跃，尤其是央企积极运用并购重组手段剥离“两非”“两资”资产，置入优质资产，以资本市场深化改革为契机、主动实现业务转型升级。此外，工业、材料、公用事业领域重组交易活跃，体现出“硬科技”“补市场”与“重民生”的属性。同时，IPO政策调整预计会提升并购需求。
在此背景下，多家券商“瞄准”并购重组业务领域的发展机会。在对2024年业务的展望中，多家头部券商表示，将积极把握央企国企并购重组机会。
中信证券表示，将持续加强并购专业能力建设，做好产业与市场研究分析，主动发起并购交易，巩固提升市场领先优势。积极把握央企国企并购重组、私募股权交易、控制权收购、风险化解等并购交易机会，丰富、创新并购专业服务，促进发挥并购重组优化资源配置作用，助力提高企业发展质量。持续完善全球网络布局，加强中资企业出境并购、外资企业入境并购、境外上市公司产业并购及私有化等业务开拓，提高国际市场并购服务能力，提升全球并购业务竞争力。
中信建投证券表示:“2024年，公司将坚持以客户为中心，加大央企、国企以及产业龙头客户并购业务的投入力度，努力把握符合国家产业政策的国资整合和行业并购重组机遇，巩固在上市公司破产重整财务顾问领域的优势，同时在跨境业务方面积极作为，不断提升公司并购业务的市场影响力和全面综合化服务能力，通过并购重组财务顾问服务助力上市公司实现高质量发展。”
与此同时，部分券商拟结合自身禀赋，发力并购重组实现差异化发展。例如，东兴证券表示，要“深化集团协同，主动融入资产管理公司业务链，以资产证券化、并购重组为突破口，实现资产管理、财富管理、投资银行业务联动，打造资产管理公司系券商差异化特色。”信达证券(601059)则表示，未来将“加强与中国信达业务协同，开展破产重整等财务顾问业务，形成差异化竞争优势。”
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